国家能源局公布2011年1-10月份全国电力工业生产简况。1-10月份全社会用电量同比增长11.87％，较9月份回落0.08％;10月单月用电量增长11.35％，较9月份回落0.74％。 需求分析：全社会用电量增速呈现放缓趋势 1-10月份，全国全社会累计用电量达到3.89亿千瓦时，同比增长11.87％,与9月份增速基本持平，但整体仍呈现出放缓的趋势。10月份当月用电量3797亿千瓦时，同比增长11.35％较上月降低了0.74个百分点。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为4.38％、12.16％、13.62％和10.10％。 整体用电量增速随着经济放缓呈现出的略微放缓的趋势，和我们之前预计的四季度全国用电增速逐步回落相一致。 我们预测，2011年全社会用电量将达到4.69万亿千瓦时，全年增速为12％。 供给分析：新增装机容量同比上升 　　1-10月份，新增装机容量6037万千瓦，同比增长366万千瓦;其中，火电新增装机容量为4111万千瓦，同比上升337万千瓦，水电新增装机容量1014万千瓦，同比下降144万千瓦。火电的新增容量自年初以来首次出现高于去年同期增长水平;而水电和风电自8月份来新增容量开始下降，10月份增速继续下滑。 　　目前我国整体装机容量已经达到10.2万亿千瓦，由于10月份火电增速大幅度提升，新增的装机总体发电能力上升。

全国6000千瓦以上电厂发电设备容量9.8亿千瓦，同比增长10.5％，与上两个月累计增速持平。

1-10月份，全国电力建设完成总投资5334亿元。其中，电源基本建设完成投资2760亿元，包括水电708亿元，火电818亿元，核电600亿元，除了风电投资下降外，电源基本建设结构相对稳定;另外电网基本建设完成投资2574亿元，1-10月份，电网投资在电力系统的总投资中占比为48％，4个月均维持在稳定水平，略低于电源投资。 　　供需形势及利用小时分析：水电利用小时数大幅下降 　　1-10月份全国机组平均利用小时数为3971小时，比上年同期增长了60小时，增速维持在稳定水平，增长幅度为1.4％。其中，火电设备平均利用小时为4391小时，比去年同期增长214小时;由于今年汛期整体偏枯的影响加之去年基数较高，水电设备平均利用小时为2639小时，比去年同期减少379小时。火电机组利用小时的增长，弥补了水电利用小时下降所带来的电力缺口。 　　综上所述，进入4季度，虽然全社会用电量需求增速放缓，但是全年趋势向上。我们认为在经济结构重型化的状况短期难以根本转变的情况下，电力弹性系数仍然会保持在较高的水平，根据电力弹性系数和人均电力消费数，我们预计明年的电力需求为5.2-5.4万亿千瓦时。

我们认为2012年电源投资将继续紧缩。由于我国发电产能充足，加大电源投资的内因要求不强烈，国家会继续收紧电源投资，尤其是火电投资，更多将电源投资倾斜到水电以及“上大压小”的火电建设中。